CBOT: Neuer Dow Jones AIG Commodity Index ab 02.10.06
CBOT To Launch New Dow Jones-AIG Commodity Index Futures - Contract To Enhance Exposure To Global Commodities Markets
CBOT (01.09.06) - The Chicago Board of Trade (CBOT®) today announced plans to launch a new futures contract based on the Dow Jones-AIG Commodity Index (DJ-AIGCISM) on October 2, 2006. The electronically traded Dow Jones-AIG Commodity Index Excess Return futures contract (DJ-AIG ER) reflects customer demand for an exchange-traded instrument that provides diversified, global commodities exposure.
This new contract, launched under a license agreement among the CBOT, Dow JonesSM and AIG Financial Products Corp. (AIGFP), replaces the existing CBOT DJ-AIGCI contract, which will be de-listed following its December 2006 expiration. The DJ-AIG ER will settle to the value of the DJ-AIGCI, rather than to the sum of its individual components, reflecting the deep liquidity of the global markets that comprise the index.
Robert D. Ray, Senior Vice President of Business Development at the CBOT said, “Our development of the DJ-AIG ER contract is the direct result of conversations with CBOT customers, who specifically requested a user-friendly futures contract based on the diverse global commodities markets. We believe the new contract offers a standardized alternative to over-the-counter transactions, making it an ideal risk management tool for entities that have trading restrictions in the OTC markets.”
According to Daniel Raab, Managing Director of AIG Financial Products Corp., “The redesigned contract provides an efficient mechanism for investing in and trading the DJ-AIGCI. Coupled with the first-rate operational capabilities at the CBOT, it should expand the use of DJ-AIGCI futures.”
The new DJ-AIG ER futures contract will trade on e-cbot from 8:15 a.m. – 1:30 p.m. CT, Monday through Friday. The CBOT is also creating a market maker program for the new DJ-AIG ER futures contract to ensure a two-sided market will be available to market participants. The CBOT is currently in negotiations with potential liquidity providers – AIGFP will serve as one of the market makers.
Commodities in the DJ-AIGCI include: Aluminum, Copper, Coffee, Corn, Cotton, Crude Oil, Gold, Heating Oil, Lean Hogs, Live Cattle, Natural Gas, Nickel, Silver, Soybeans, Soybean Oil, Sugar, Unleaded Gasoline (RBOB), Wheat and Zinc.
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Spezifikationen: http://www.cbot.com/cbot/pub/cont_detail/0,3206,1553+41061,00.html
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DJ-AIGCI Excess Return Futures Contract Questions And Answers
1. What is the Chicago Board of Trade’s DJ-AIGCI Excess Return Futures contract?
The CBOT DJ-AIGCISM Excess Return futures contract (“DJ-AIG ERSM”) is designed to provide a highly liquid, standardized alternative to custom over-the-counter transactions on the DJ-AIG Commodity Indexsm. Designed to track the DJ-AIGCISM in a financial vehicle similar to those used in the OTC swap market, each contract will cash settle at maturity against the official close of the underlying DJ-AIGCI. This mechanism should allow the DJ-AIG ERfutures contract to benefit from the deep liquidity in the 19 futures markets which comprise the DJ-AIGCI.
2. What are some of the key features of the DJ-AIG ER?
The CBOT DJ-AIG ER is designed to track the DJ-AIGCI, which is calculated on an excess return basis. The index provides broad-based exposure to commodities as an asset class, since no single commodity or commodity sector dominates the index. Rather than being driven by micro-economic events affecting one commodity market or sector, the diversified commodity exposure of the DJ-AIGCI potentially reduces volatility in comparison to non-diversified commodity baskets. In addition, the cash settlement feature of the contract eliminates the delivery component at expiration. The DJ-AIG ER contract also incorporates an “embedded fee” that makes the unique mechanics of this contract possible. This fee, which works on a daily accrual basis, mirrors the mechanics of the fees generally charged in the OTC market.
3. How does the embedded fee work?
Transactions that track the DJ-AIGCI incorporate an embedded fee in order to cover the costs involved in replicating the index. The calculation of the DJ-AIGCI assumes a periodic roll from the nearby expiring futures contracts to further expiring futures contracts. Rolling the nearby futures contracts is necessary if the market participant wants to maintain his/her position past the expiration of the current futures contract. If one attempts to replicate the DJ-AIGCI using the underlying futures contracts, this would involve rolling positions several times a year given the quarterly expirations. Since the new futures contract will also be listed out to five years, market participants will have the flexibility to put on a position in a far, deferred month and avoid having to manage the quarterly expiries.
On every business day, the holder of a long position in the DJ-AIG ER contract is charged one day’s worth of an annualized fee of 40 basis points, which is competitive to the fees typically charged in the OTC market. This fee will be debited from every long position holder’s margin account, with every short position holder receiving 10 basis points and the remaining 30 basis points applied to licensing and exchange fees. There is no embedded fee charged to the short position holder.
4. How does this contract differ from the CBOT’s original DJ AIGCI futures contract?
As opposed to the original contract, the DJ-AIG ER will settle to the value of the DJ-AIGCI, rather than to the sum of its individual components, a change made in response to demand from CBOT customers. With the original contract, positions needed to be progressively rolled between the 5th and 9th business day of the expiration month so that the futures contract replicated the index through its components. This rolling feature added to the complexity of maintaining a long exposure to the DJ-AIGCI. The design of the new DJ-AIG ER future alleviates this problem.
No additional months in the original DJ-AIGCI futures will be listed past the December 2006 contract, which expires on December 15, 2006.
5. How is the DJ-AIG ER futures contract settled?
The contract is cash-settled on the third Wednesday of the contract month. The final settlement price is determined by a special settlement quotation of the DJ-AIGCI.
6. Is off-exchange trading available for DJ-AIG ER?
Yes. Exchange for Physical Transactions (EFP), Exchange for Swap Transactions (EFS), and Exchange for Risk Transactions (EFR) are all available for the DJ-AIG ER contracts.
7. On which platforms will the DJ-AIG ER be listed?
The DJ-AIG ER will be listed on e-cbot® only.
8. What are the trading hours for the new DJ-AIG ER futures contract?
The contract will trade on e-cbot from 8:15 a.m. to 1:30 p.m. Chicago time. There will be no overnight trading in DJ-AIG ER on e-cbot.
9. Will there be a market maker in the DJ-AIG ER contract?
Yes. The CBOT will institute an electronic market maker program to provide liquidity, with AIG International Inc. serving as one of the market makers.
10. When will DJ-AIG ER futures be launched?
DJ-AIG ER futures will be launched on October 2, 2006 beginning with the December 2006 expiry. In addition, the March 2007, June 2007, September 2007, December 2008, December 2009, December 2010, and December 2011 will also be listed for trading on October 2, 2006.
Profitieren Industriemetalle von einer Indexumstellung?
FAZ (04.12.07) - Sorgte die Preisentwicklung von Rohstoffen in den vergangenen Jahren für Furore, so verlief sie bei verschiedenen Produkten nicht nur höchst unterschiedlich, sondern sie sorgte auch für ein inflationäres Angebot von Finanzprodukten am Markt.
Viele sprangen auf die aufgrund der zum Teil deutlich steigenden Preise erreichten Publicity auf und wollten und wollen davon profitieren: Angefangen von den Vermögensverwaltungsgesellschaften und ihren bestehenden oder neu auf den Markt geworfenen konventionellen oder Hedge-Fonds, über die hyperaktiven Anbieter von Zertifikaten, bis hin zu sonstigen „Finanzprofis“, die mit Börsenbriefen ihr Geld verdienen oder die plötzlich auf den Gedanken kamen, eine Rohstoffgesellschaft zu gründen und in der allgemeinen Euphorie mit großartigsten Versprechungen an die Börse zu bringen.
Bei Rohsotffinvestitionen auf die Fakten achten ...
In diesem Umfeld dürfte es ratsam sein, sich als Anleger nicht von den weit verbreiteten und plausibel erscheinenden Argumenten blenden zu lassen, sondern nüchtern die Fakten zu prüfen. Fakt ist einerseits, dass in den vergangenen Jahrzehnten im Rohstoff- und Energiebereich aufgrund einer lange Zeit verhaltenen Preisentwicklung nur unterdurchschnittliche Investitionen getätigt wurden. Das hat sich in jüngster Zeit geändert.
Fakt ist auch, dass die Nachfrage nach Energie und Rohstoffen im Rahmen des weltwirtschaftlichen Booms der vergangenen Jahre deutlich zugenommen hat. Da die zunehmende Nachfrage kurzfristig auf ein starres Angebot stieß, gingen die Preise zum Teil ebenso deutlich nach oben. Solche Bewegungen wurden und werden durch spekulative Elemente noch übersteigert.
Fakt ist allerdings auch, dass im Rahmen der Kreditkrise die globale Konjunkturdynamik mit einiger Wahrscheinlichkeit nachlassen wird. Aus diesem Grund dürfte aus diesem Grund die Nachfrage nach Rohstoffen in den kommenden Monaten nachlassen. Zusammen mit einem zunehmenden Angebot und Substitutionseffekten - die Industrie geht mit den Materialien sparsamer um oder ersetzt sie- dürfte das zu einer unter Umständen deutlichen Korrektur führen können. Die laufende Korrektur bei den Industriemetallen spricht für sich.
... sowohl allgemein als auch im technischen Detail
Alleine sollten schon alleine aus solchen Gründen bei der Wahl von Rohstoffanlagen genau hinschauen, was sie wann wieso und zu welchem Preis kaufen oder sich ins Depot legen lassen und welche Risiken sie damit eingehen. Der Blick sollte sich dabei nicht nur auf das wirtschaftliche Umfeld richten, sondern auch im Detail auf das betreffende Finanzprodukt. So hängt beispielsweise die Entwicklung eines Zertifikates stark davon ab, auf welchen Index es sich bezieht.
Gerade die bekannten Rohstoffindizes sind sehr unterschiedlich gewichtet. So ist beispielsweise die Energie im Goldman Sachs Commodity Index sehr stark gewichtet, während sie im Reuters CRB Index unterdurchschnittlich repräsentiert wird. Eine vergleichsweise ausgeglichene Gewichtung lässt sich im Dow Jones AIG und im Rogers International Commodity Index finden., wobei der Index von Rogers etwas energielastiger und der Dow Jones-AIG etwas industriemetalllastiger ist.
Nicht nur die Gewichtung an sich ist wichtig, sondern auch der Zeitpunkt und das Ausmaß von Indexveränderungen spielen eine Rolle. So könnte in den kommenden Wochen die Rebalancierung des Dow Jones-AIG-Index für Preisbewegungen sorgen. Analysten rechnen damit, dass es Anfang Januar aus diesem Grund zu Verkäufen bei Getreiden und Energiekontrakten sowie zu Käufen bei Metallen kommen wird. Die genauen Änderungen im Index stehen noch nicht fest. In der Tendenz werden jedoch die „Gewinner“ des abgelaufenen Jahres verkauft und die „Loser“ erworben.
Quelle:
http://www.faz.net/s/Rub48D1CBFB8D984684AF5F46CE28AC585D/Doc~E77EF36BB1F38457D90E4ED7DBA1F792F~ATpl~Ecommon~Sspezial.html?rss_finanzen