Dax / Renten / Euro / sentix: Konjunktursorgen
Aktien
Am Aktienmarkt hat die Unsicherheit in der abgelaufenen Woche zugenommen. Der deutliche Anstieg der kurzfristigen Prognoseunsicherheit ist dafür ein Indiz. Damit tragen die sentix-Teilnehmer dem unentschiedenen Kampf zwischen der Unterstützung im DAX um 2800 Punkte bzw. dem Widerstand bei 3060 Punkten Rechnung. Da beide sentix-Gruppen, Private und Institutionelle, laut einer sentix-Sonderanalyse derzeit sich verstärkt an charttechnischen Signalen orientieren, ist diese Entwicklung nur folgerichtig.
Die Waage hat sich dennoch im Wochenverlauf leicht zu Ungunsten der Aktien geneigt. Grund hierfür ist das rückläufige, mittelfristige Sentiment der Institutionellen. Ursächlich hierfür scheint der deutliche Stimmungseinbruch bei Lage und Erwartung zur Euro-Konjunktur zu sein, wie der Konjunktur-sentix in dieser Woche zeigte. Ein klares Sentimentsignal liegt dennoch nicht vor.
Renten
Am Rentenmarkt konnte sich erneut das negative Sentiment-Setup nicht durchsetzen. Die aktuellen sentix-Daten weisen abermals einen nochmals gestiegenen kurzfristigen Optimismus bei fallender Prognoseunsicherheit aus. Also erneut ein negatives Sentimentsignal! Warum fällt dann der Bund-Future nicht? Weil Positionierung und Stimmung auseinander fallen! Erstmals wurden in dieser Woche die Institutionellen nach ihrer Positionierung am Rentenmarkt gefragt. Relativ zu ihrer Benchmark sind diese unterinvestiert. Die wieder aufkeimenden Konjunktursorgen scheinen damit weder am Aktien-, noch am Rentenmarkt in den Positionierungen berücksichtigt!
EUR-USD / USD-JPY
Bei EUR-USD scheint - wie bereits in der letzten Woche an dieser Stelle vermutet - sowohl kurz- und mittelfristig einiges an Fehlpositionierungen vorhanden zu sein. Nur so erklären sich die ausbleibenden bzw. wenig dynamischen Korrekturen zu Gunsten des USD. Der starke Kursanstieg bei EUR-USD zum Wochenschluß deutet ebenfalls auf Fehlpositionierungen hin.
Besondere Aufmerksamkeit verdient m.E. derzeit das EUR-USD-Sentiment, welches von Cognitrend erhoben wird. Cognitrend befragt nämlich - im Gegensatz zum sentix (und deshalb in guter Ergänzung zum sentix!) - Exporteure und Importeure. Bei steigenden Euronotierungen ist das Sentiment bei beiden Gruppen deutlich negativer gegenüber dem Euro geworden. Dies lässt darauf schließen, dass Importeure gesichert, die Exporteure dagegen nicht gesichert sind! Beide Gruppen liegen vermutlich schief, was sich insbesondere auch auf die Aktien der Exportindustrie auswirken dürfte bzw. bereits ausgewirkt hat! Die vom Autor vermutete Fehlpositionierung ist demnach weniger im Finanz- als vielmehr im Unternehmenssektor zu vermuten!
Bei USD-JPY wird es zunehmend spannend. Der Kampf um die charttechnisch wichtige Unterstützungszone (115-116) ist voll entbrannt und die Bank of Japan interveniert zu Gunsten des USD. Kurzfristig könnte sich ein Engagement "Arm in Arm" mit der BoJ lohnen, aber 115 sind als Stopp unbedingt zu beachten.
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Die Sonderanalyse der Woche thematisiert die Konjunktureinschätzungen und die Renteninvestitionsgrade (sentix-Kennung für http://www.sentix.de/mysentix erforderlich)
Manfred Hübner
sentix - Der Sentimentindex
http://www.sentix.de
