Index und Futureanalysen 23.12.02 / Erklärung von Indikatoren

Wenn man Statistikern glaubt, so ist der Dezember aus historischer Sicht sehr oft ein freundlicher Monat für die Märkte gewesen, in diesem Jahr (wie auch bereits im Letzten) scheint sich diese Regel wieder nicht so recht bestätigen zu wollen. Die großen Indizes sind deutlich von den Dezember Hochs entfernt, der Dax befindet sich aktuell sogar noch unterhalb der letzten Trading Range. Die lauten Stimmen der Medien nach der Jahresendralley längst verstummt, in den Deutschland hat man sich mental vielerorts bereits auf 2500 Punkte eingestellt.

Die Ursachen für die schlechte Stimmung sind schnell ausgemacht: Die Marktteilnehmer fürchten sich vor einem (relativ wahrscheinlichen) Krieg, einer möglichen Deflation oder einer weltweiten Wirtschaftskrise. Da der Mensch gerne messbare Grössen in den Händen halten möchte, versucht man die aktuelle Stimmung oder Markterwartung durch Meinungsumfragen (Deutschland z.B. Sentix, AnimusX) zu messen oder man erhofft sich durch die Auswertung der CBOT Daten eine mögliche Entwicklung herleiten zu können. Problematisch ist, das die Daten ein gewisses Timelag aufweisen und sie daher für kurzfristige Betrachtungen nur sehr bedingt einsetzbar sind.

Der Markt stellt aber auch eine Vielzahl von Informationen zur Verfügung, durch die man sich ein kurzfristiges Stimmungsbild über den Markt bilden kann. Einen Teil dieser Indikatoren habe ich bereits in diesem Forum vorgestellt, viele stelle ich als Rohdaten täglich ins Board (Advance Decline New Highs UpVolume DownVolume ...), andere sind unterhalb der Charts eingezeichnet. Da ich diese i.d.R. nicht interpretiere und man Indikatoren sehr gerne ignoriert, möchte ich dies heute einmal recht kurz machen.

Die CBOE Marketvola (VIX.X) misst die Volatität, er ist ein Index, der in Realtime beobachtet werden kann und sich durch die implizite Volatilität von in Geld liegenden Optionen berechnet. Der Kursverlauf des VIX ist i.d.R. entgegengesetzt zum Kursverlauf des S&P, vereinfacht: Fallende Vola = steigende Kurse, steigende Kurse = fallende Vola. Man sieht in der Darstellung, das es sehr schwierig ist, feste Kauf- bzw. Verkaufsmarken anzugeben. Es gibt sehr bekannte Marken (30 buy, 20 sell), wichtiger ist es zu sehen, das die Vola innerhalb bestimmer Marken pendelt und das eine Breakout aus der alten Range oft zu massiven Kursbewegungen führt.

Der Trust (UpVolume, DownVolume, UpIssues, DownIssues) ist ähnlich konzipiert wie der Arms Index, er berücksichtigt, hat allerdings durch das spezielle Konstrukt Extrema bei Plus/Minus 1. In Rot die Rohdaten, das Histogramm wird aus der Differenz einer gewichte 9 und 21 Tage des Trust berechnet. Der Vorteil gegenüber "normalen" Oszillatoren ist, das er auch in Seitwärtsbewegungen relativ brauchbare Ergebnisse liefert. Wichtig sind Diverergenzen.

Der Indikator ganz oben im Chart berechnet sich durch das Verhältnis von Calls, Puts und dem korrespondierenden Volumen, er ist sehr schwierig zu interpretieren, da sich die Grenzen ungemein schnell verschieben, interessant sind die Peaks (frühes Verkausfsignal) und die Troughs (Akkumulation), man kann leider nie sagen: Kaufen bei 1, verkaufen bei 5.

Vergleicht man den Wert dieser Indikatoren mit den Werten vom 11. November, so stellt man fest, das die Furcht aus dem Markt gegangen ist (viel niedrigere Vola, viel niedriges PC Verhältnis). Dies widerspricht zunächst einmal ganz eindeutig der miesen Stimmung, zusätzlich ist der Markt relativ überkauft (Trust). Der S&P ist weiterhin in der aktuellen Tradingrange zwischen ca 890 und 915, quasi ein "Muss" für weiter steigende Kurse ist eine Notierung des VIX unter 30.

Ähnliches Bild im NDX, die Furcht ist aus dem Markt (siehe Änderung der Vola Range), als besseren Stimmungsgeber habe ich hier eine Moving Average über den Tick gelegt, und hier sieht man das den ganzen Dezember die Stimmung unter dem Nullpunkt gewesen ist. Quasi nicht starkes Kaufsignal, sondern lediglich kurzfristige Korrekturen aus dem überkauften, die man im Trust gut nachvollziehen kann. Als kurzfristigen Richtungsgeber kann man auch hier den VXN heranziehen, für steigende Kurse quasi ein Muss sind Notierungen unterhalb von 47.

Kurzes Fazit: Man muss die in meinen Analysen Indikatoren "leider" immer einer genaueren Betrachtung unterziehen, die Vola als Furchtmesser ist zulässig, als Stimmungsgeber hingegen ist sie nicht zu verwenden. Als Rangeindikator liefert sie aber auch im kurzfristigen sehr gute Resultate. Eine wahre Stimmungskanaone ist der die Moving Average vom Tick.

In den USA könnte man also die beiden Vola Indikatoren heute mal wieder einer genaueren Betrachtung unterziehen.

Viel Erfolg

CBOE S&P 500 Index (SPX.X) (60 MINUTE)

Chart siehe oben

Retracement High : 911.010
Retracement Low: 880.320

(Pivot Retracements)
Retracement 1: 892.044
Retracement 2: 895.665
Retracement 3: 899.286

Volatility Stops
High: 900.079
Low 889.002

Long/Short Trading Switch
Entry/Exit 884.360

Nasdaq-100 Index (NDX.X) (60 MINUTE)

Chart siehe oben

Retracement High : 1,035.520
Retracement Low: 999.800

(Pivot Retracements)
Retracement 1: 1,013.445
Retracement 2: 1,017.660
Retracement 3: 1,021.875

Volatility Stops
High: 1,026.342
Low 1,001.933

Long/Short Trading Switch
Entry/Exit 1,022.420

Deutscher Aktien Index (.GDAXI) (60 MINUTE)

Retracement High : 3,021.420
Retracement Low: 2,925.870

(Pivot Retracements)
Retracement 1: 2,962.370
Retracement 2: 2,973.645
Retracement 3: 2,984.920

Volatility Stops
High: 3,038.550
Low 2,950.142

Long/Short Trading Switch
Entry/Exit 2,964.720

Euro Stoxx 50 (.STOXX50E) (60 MINUTE)

Retracement High : 2,464.880
Retracement Low: 2,370.850

(Pivot Retracements)
Retracement 1: 2,406.770
Retracement 2: 2,417.865
Retracement 3: 2,428.960

Volatility Stops
High: 2,465.940
Low 2,405.832

Long/Short Trading Switch
Entry/Exit 2,391.710

Gold (Jun. 2003) (GC03M) (60 MINUTE)

Retracement High : 350.700
Retracement Low: 345.000

(Pivot Retracements)
Retracement 1: 347.177
Retracement 2: 347.850
Retracement 3: 348.523

Volatility Stops
High: 346.485
Low 337.305

Long/Short Trading Switch
Entry/Exit 350.000

EuroFX (Mar. 2003) (EC03H) (60 MINUTE)

Retracement High : 1.030
Retracement Low: 1.017

(Pivot Retracements)
Retracement 1: 1.022
Retracement 2: 1.023
Retracement 3: 1.025

Volatility Stops
High: 1.025
Low 1.020

Long/Short Trading Switch
Entry/Exit 1.024

Tobacco Index (TOB.X) (60 MINUTE)

Retracement High : 368.410
Retracement Low: 360.690

(Pivot Retracements)
Retracement 1: 363.639
Retracement 2: 364.550
Retracement 3: 365.461

Volatility Stops
High: 368.727
Low 362.514

Long/Short Trading Switch
Entry/Exit 362.670

Wheat (March,03,CBOT) (W03H) (60 MINUTE)

Retracement High : 363.500
Retracement Low: 351.750

(Pivot Retracements)
Retracement 1: 356.238
Retracement 2: 357.625
Retracement 3: 359.012

Volatility Stops
High: 349.116
Low 337.538

Long/Short Trading Switch
Entry/Exit 354.500