Cattle Crush Spread: Live Cattle vs. Feeder Cattle + Corn
Hallo!
Und noch ein Spread. Diesmal der Cattle Crush: 1-Corn contract und 1-Feeder Cattle contract versus 2-Live Cattle contracts.
Kurze Erklärung:
Similarly, a cattle feeder can hedge the risk of corn prices increasing during the feeding period by buying corn futures contracts. One corn contract will feed approximately 65 head of feeder cattle, the equivalent of one feeder cattle contract. The purchase price of these feeder animals can be locked in the same way. Buying one feeder cattle futures contract allows the feeder to reduce the risk of increased feeder cattle purchase prices. To complete the spread, the feeder would sell two contracts of live cattle, since one contract of live cattle contains approximately 33 head of fed steers. By selling live cattle futures, the feeder is reducing the risk of declining prices for his fed cattle. The combined futures positions of 1 corn and 1 feeder cattle to 2 live cattle contracts will receive a margin reduction of up to 85% from the separate margins required on the outright positions. Once again, the contract months for the corn and feeder cattle futures positions must occur prior to the contract month for the live cattle futures to qualify for these lower margins.
http://www.cme.com/files/cattlehogspreads.pdf
Gruss
GMTMaster
Hallo Thomas,
„auf der Seite der CME habe ich die folgende Graphik für einen Cattle Crush Spread gefunden. (http://www.cme.com/files/cattlehogspreads.pdf ).Demnach könnte es Sinn machen, jetzt folgenden Spread aufzubauen:
2x LCv5 long, 1x FCv5 short, 1x Cz5 short.
Was meinen die Spreadexperten dazu? Wo liegen die Haken, die ich nicht sehe?“
Ich habe auf Basis fortlaufender Kontrakte oben den Wert des Cattle Crushes als Chart dargestellt in $ per Pound of Feeder Cattle (statt 2:1:1 – 10:5:4) und unten in den Monaten Okt. Für Rinder und Dez. für Mais.
Vom Timing könnte der Cattle Crush durchaus ein Kauf sein, da der Zyklus nach unten abgeschlossen zu sein scheint. Auf Tagesbasis konkret wäre man besser schon Montag eingestiegen. Ich würde um die 19 cents herum (aktuell 14,56 cents) einsteigen.
Gruss
GMT
Hi GMT,
danke für den Hinweis auf den Thread vom letzten Jahr und die beiden Charts. Ich werde vorerst abwarten, wie die beiden heutigen Fundamentalberichte von den Cattlemärkten aufgenommen werden und ggf. Montag einsteigen. 19 cents wären ein guter Einsteig, um 16 wäre für mich die Schmerzgrenze.
10:5:4 bedeutet, neben höherem Kapitaleinsatz, eine leichte Untergewichtung des Corns. Welchen Grund hast Du für die Untergewichtung?
Viele Grüße und schönes Wochenende.
Thomas
Thomas,
„Welchen Grund hast Du für die Untergewichtung?“
Ich weiss es nicht mehr. Evtl. hing es mit den Anforderungen der CME zusammen, um eine Margin Reduction zu erhalten. Siehe auch:
http://www.cme.com/html.wrap/wrappedpages/clearing/pbrates/PBISInterAG.htm
Feeder Cattle (FC) vs. Corn (CBOT) (C) vs. Live Cattle (LC): Spread Credit Rate +2:+1:-4 (65.00%). Aber egal, bleiben wir bei 1:1:2, wie es die CME im pdf: http://www.cme.com/files/cattlehogspreads.pdf erwähnt, der Unterschied ist ja auch nicht kriegsentscheidend. :-)
Alternativ zu Deinem 2x LCv5 long, 1x FCv5 short, 1x Cz5 short, würde ich für eine längerfristige Position auf spätere Termine ausweichen: 2xLC Q6, 1xFC H6 und 1xC H6. Damit werden die 5 Monate durchschnittliche Dauer für die Rindermast eingehalten zwischen FC/C und LC wie im CME pdf beschrieben (lagged 5 months). Desweiteren, FC V5 ist schon am 27. Okt. fällig, bis dahin könnte der ‚big move’ nach oben noch nicht abgeschlossen sein.
Gruss und ebenso schönes WE.
GMT
Für den Cattle Crush spricht auch die überkaufte Situation bei dem FC/LC (genauer: 1 FC gegen 2 LC) Spread, der ja ein Teil des Cattle Crush Spread darstellt.
Gruss
GMT
@ GMTMaster [#2]
update
Gruss
GMT
alter Beitrag, aber meine Frage passt hier dazu:
gibts Erfahrungen über das Verhalten dieses spreads oder in seiner einfachen Form FC-LE, ohne spez. Monatsangabe.
mich interessiert ob jemand - ev. MYRRDDIN - hier etwas preisgeben möchte.
intra/inter commodity spreads laufen m.E. nach erst eine gewisse Zeit nach der Handelseröffnung um 15.30 MEZ
Grüsse SPOMI