Disaggregated COT-Report

COT-Soja-20.9., Erntetief, Handelsstrategien

COT
Bis zum Erfassungstag (20.9.) stiegen die Sojakurse nochmals bis etwa zum letzten Hoch bzw. zum 50 Tage GD an. Dementsprechend erhöhten die Managed Money Marktteilnehmer ihre Longpositionen um 11444 Longkontrakte (netto). Sie hielten am 20.9. 90433 Longkontrakte (netto). Siehe 1. Bild. Der Kursrückgang Ende der Woche ist hier noch nicht berücksichtigt. (Die Nettopositionen bei Mais und Weizen (Chicago) liegen immer noch extrem auf der Shortseite.)

Überlegungen zum Erntetief
Anfang Oktober liegt historisch betrachtet in den USA das Erntetief für Mais und Soja. Was bedeutet eigentlich Erntetief? Natürlich das Angebot ist maßgeblich für den Preis verantwortlich. D. h. wenn im Rahmen der Ernte viel Getreide anfällt, das Angebot also hoch ist, sinken auch die Preise und erreichen historisch betrachtet Anfang Oktober einen Tiefpunkt. Den Tiefpunkt beim Kurs, kann man retrospektiv in den vergangengen Jahren natürlich immer recht gut bestimmen. Aber wie steht es mit dem physischen Produkt, wann kommt es hier zu einen Überangebot? Man muss sich ja vergegenwärtigen, dass in einem riesigen Land wie den USA sich die Sojaernte über viele Wochen erstreckt. Wieviel Soja muss denn in den USA geerntet sein, dass dies entsprechende Auswirkung auf den Kurs hat? Dazu kann man sich mal ansehen, wann, also an welchem Tag genau z. B. in den letzten 5 Jahren die Kurstiefs bei Soja lagen. Und das kann man vergleichen, mit den wöchentlich von der USDA herausgegebenen Crop Progress Berichten, die prozentual den Fortschritt der Sojaernte landesweit in den USA erfassen. Siehe 2. Bild. Man kann daraus schließen, dass z. B. in den letzten 5 Jahren das Ernte-Kurstief auftrat wenn ca. 30% der Sojaernte landesweit abgeschlossen war. Am 18.9.2016 (letzter Bericht) waren 4% Soja landesweit abgeerntet (im 5-Jahresdurchschnitt sind es 5%). Also scheint die die Fruchtreifung und Ernte planmäßig vonstatten zu gehen. Demnächst sollte also gemäß Historie bzw. Statistik das Erntetief kommen. Diese Zahlen sind natürlich allgemein wohlbekannt, deshalb weiß Gott nicht die 1 Million Dollar Information!

@scorpi, der ja immer von mir eine konkrete Umsetzung meiner Binsenweisheiten verlangt ;-)
Aus den COT-Daten, den USDA-Ernteerwartungen, der Saisonalität und v. a. der momentanen technischen Chartsituation muss ich allerdings jetzt entscheiden, wie ich mit meinen Shortpositionen, die ich um den letzten USDA-Bericht eröffnet habe weiter verfahre. 1. Szenario: Kommt es Anfang der Woche schon zu deutlichen Kursgewinnen, steigt mit jedem Tag das Risiko, dass das Erntetief bereits hinter uns liegt. Dementsprechend müsste dann die Position mit möglichst geringem Verlust geschlossen werden. (als Kriterium kann man ja z. B. den Kanal oder den 50-Tage GD nehmen). 2. Szenario: Die Sojakurse könnten bis Anfang Oktober ein Erntetief am Unterrand des Kanales (ca. 940 im SX16) ausbilden oder diesen nach unten durchbrechen. Wenn man von diesem Szenario ausgeht, wären dann an der Unterstützung die Shortposition zu schließen oder, wenn man mutig ist auf weitere Kursrückgänge zu spekulieren. Eine elegante alternative Strategie wäre, bei Spekulation auf Szenario 2 an der Unterstützung (ca. 940) einen Teil seiner Shortposition zu hedgen. Dies könnte z. B. mit einem hinteren Longkontrakt (z. B. Soja-März oder Mai) erfolgen. Damit hätte man dann einerseits das Risiko der Shortpositionen reduziert und andererseits eine erste Tranche Soja long hoffentlich in der Nähe des Erntetiefes aufgebaut. Mal sehen wie's aus geht. Mich würde nicht wundern wenn Anfang nächster Woche Szenario 1 zumindest nochmals angetestet würde.

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#654

Hey scorpion

interessanter Kommentar

scorpion

Spricht für Dich

Wie weit kann Soja noch steigen?

Diese Frage stelle ich mir seit ein paar Tagen.
Gerade letzte Woche hat der IGC auch nochmals die gute Versorgungslage nicht nur in den USA sondern auch international bestätigt.
Die treibende Kraft ist im Moment zweifelsohne der Export, natürlich insbesondere nach China.
Grafiken dazu finden sich hier.
Man muss sich allerdings fragen, ob diese Exporte nach China aufgrund der verschreckenden Drohungen Trumps nicht frontloaded sind.
Interessant wird es m. E. dann, wenn diese Exportzahlen zurückgehen sollten.

Während die Managed Money Gruppe bei Mais netto 85156 Kontrakte short ist, werden von dieser Gruppe gegenwärtig immer noch netto 98178 Soja-Kontrakte long gehalten. Auch hier ist eine Angleichung denkbar.

Ich bin Ende der Woche bei den am Brücken-Freitag nochmals ansteigenden Kursen mit einer kleinen Shortposition eingestiegen. Ich probiers mal. Zu beobachten ist, wie gesagt m. E. der Export. Sollte dieser, was saisonal durchaus üblich ist, in der nächsten Zeit einbrechen, könnte sich eine (weitere) Gelegenheit zum shorten ergeben.

meine langfristige 3x Handelsposition als Empfehlung für die long Soya hedger aus dem Parallel Forum ist noch long , allerdings würde ich mit heutigem  Tag auch die erste von 3 Tranchen glatt stellen - short erscheint mir zu agressiv.

schön wieder was von dir zu lesen , sagt SPOMI

Re: SPOMI

Meinst Du wir sollten ganz ins Nachbarforum wechseln?

Soweit man sieht geht's dort ja meist um Schweinevieh.

Von ladowa und myrrdin habe ich auch schon lange nichts mehr gelesen. Gibt's die noch?

Ja, mich gibt es noch. Bin allerdings mehr auf futures.io (ehemals "Big Mike's Trading") unterwegs.

 Mein Favorit unter den Grains & Beans ist derzeit der 5*CZ7-2*SX7.

Der Spread erscheint mir als deutlich unterbewertet, das Preis-Verhältnis Corn zu Beans liegt am unteren Extremum. Ich gehe davon aus, dass die Anbaufläche für Beans in den USA 2017 deutlich wachsen wird; zum Teil wird dies auf Kosten von Corn gehen.

Preistreiber für Beans ist die starke Nachfrage aus China. Diese wandert aber um diese Jahreszeit mehr und mehr in Richtung Südamerika. Möglicherweise sind auch Vorziehkäufe dabei als Vorsorge für den Fall, dass der Handel unter einer Präsidentschaft Trump behindert sein wird.

Derzeit notiert der Spread unter -120. Seit 1990 lag er erst einmal im Januar unter der Nullinie (1997).

Heute Nachmittag veröffentlich die USDA die ersten Schätzungen für die Acreage von Corn und Beans. Gehe davon aus, dass der Report bullish Corn und bearish Beans sein wird. Ob er allerdings den Spread kurzfristig pusht, ist meines Erachtens offen. Der Handel ist derzeit eher nachfragegetrieben.

Meinungen ?

Mit besten Grüßen, Myrrdin