Wenn Sie Optionshändler fragen, ist das Risiko für Mais, Weizen, Sojabohnen und Sojaschrot stark nach oben verzerrt. Für jede dieser Waren benötigen die Optionshändler eine deutlich höhere Prämie für OTM-Calls (mit Strikes über dem aktuellen Kurs) als OTM-Put (mit Strikes unterhalb des aktuellen Kurses). Dies deutet auf eine größere Angst hin, dass die Preise steigen könnten.
In gewisser Hinsicht ist das Befürchten von Aufwärtsrisiken nicht allzu überraschend. Ernteausfälle sind immer möglich und haben das Potenzial, die Preise stark zu erhöhen. Vor kurzem wurde der Sojaschrotmarkt in Argentinien durch trockenere und heißere als normale Bedingungen aufgeschreckt. Zur Angst vor potenziell höheren Preisen trägt auch die Tatsache bei, dass die Agrargüterpreise aktuell vergleichbar niedrig sind und möglicherweise bei den Produktionskosten vieler Landwirte in der Nähe oder unter den Produktionskosten gehandelt werden. Um in der Historie Preise zu finden, die weit unter dem derzeitigen Niveau lagen, muss man vor 2007 zurückgehen (siehe Charts).
Schließlich ist das reichlich vorhandene Angebot nicht das einzige Abwärtsrisiko. Während sich die Weltwirtschaft in einer synchronisierten Erholung befindet, die das starke Nachfragewachstum stützen sollte, verschärfen sich die Kreditbedingungen in China, was das Wachstum des bevölkerungsreichsten Landes der Welt bremsen und möglicherweise die Rohstoffpreise und Schwellenländerwährungen erneut nach unten drücken könnte Druck.
Text: Eric Norland – CME
