* Aktien kaufen oder intelligente Strategien mit Optionen ?

Ich würde gerne einen Meinungsaustausch über Optionsstrategien anregen, die mehr erlauben als nur ein gehebeltes Setzen auf die antizipierte Entwicklung des Marktes und dadurch überdurchschnittliche Renditenchancen beim überschaubaren bzw. verminderten Risiko anbieten.

Eine Alternative für einen Investor, der z.B. nach seiner Strategie die Gewinne seiner Aktie bei + 10-20 % mitnimmt, könnte im Aufbau folgender Position bestehen: Kauf einer Aktie und eines ATM Calls beim gleichzeitigen Verkauf von zwei OTM Calls.

Beispiel DCX vom 20.11.03:
Kauf DCX 31,20 Euro
Kauf call 32, 9/2004 zu 2,76 Euro
Verkauf 2 call 36 9/2004 zu je 1,38 Euro
Investitionssumme: 31,20 Euro (=gleiche Investitionssumme wie bei dem einfachen Kauf der Aktie)

Die Modellsituation im September 2004 zeigt, daß er nur dann mit der Aktie besser fahren würde, wenn der DCX-Kurs über 40 (+ 28 %) liegen würde. Da er jedoch entsprechend seiner Strategie die Gewinne spätestens bei +20 % mitnehmen würde, dürfte dieser Fall gar nicht auftreten. Darüber hinaus ist die Wahrscheinlichkeit, daß der Kurs im September über 40 liegt, mit ca. 22 % relativ gering. „Nach unten“ ist das Risiko gleich groß wie beim direkten Kauf einer Aktie:

DCX-Entwicklung -20 % -12 % +12 % +20 %
DCX long 24,96 27,46 34,94 37,44
Call 32 long 0 0 2,94 5,44
2 calls 36 short 0 0 0 -2,88
Position 24,96 27,46 37,88 40,00
Gewinn/Verlust -6,25 -3,75 +6,68 +8,79
Gewinn/Verlust % -20 % -12% +21,4 % +28,2 %

Das Gewinn /Risiko-Verhältnis kann durch verschiedene Strikes nach Lust und Laune angepaßt werden, im Vergleich zu verbrieften Zertifikaten. Die Aktie kann auch durch einen tief im Geld liegenden call ersetzt werden – das spart Geld und vermindert das Risiko.

Die Gewinne vor der Expiration der Optionen sind zwar geringer, jedoch immer noch durchaus ansehnlich)

Skara