Wie weit können Maiskurse in den USA steigen?

@PeterG

Maispreissteigerungspotenzial

1. Bestellte Fläche:  Morgen kommt der neue Bericht über den Fortgang der Bestellungsarbeiten heraus, Möglicherweise 70 % der geplanten Fläche; es bleiben kaum noch 10 Tage, alternativ ist spätsaatverträglicher Sojaanbau denkbar. Mal sehen!

2 Erträge;  Faustzahl: nach dem 30. Mai bestellte Flächen liefern durchschnittlich 0,7dt/ha  und Tag weniger.Bei 10 verbleibenden Tagen 7 dt weniger als der Durchschnitt von 110 dt/ha. Ertragsminderungen sind auch denkbar für bestellte Flächen nach dem Optimaltermin 15 bis 20. Mai, weil die Vegetationszeit kürzer ist.

3. Erntemengen: pauschale Annahme 10 bis 15 % unter Mehrjahresdurchschnitt (in Anlehnung an das Jahr 2012/13) ergibt rd 45 Mio t weniger bzw. rd. 340 Mio. t

4. Versorgungslage;   Anfangsbestand  54 Mio t + 340 Mio. t  minus unveränderter Verbrauch 309 Mio. t minus  reduz. Export von 50 Mio. t ergibt Endbestand von 35 Mio. t  bzw einen Bestandsabbau von rd. 20 Mio. t:  Versorgunsgzahl: 35 Mio. t bezogen auf Verbrauch von 309 Mio. t ergibt 11,3 % Stock to use ratio.

(der Inlandsverbrauch wird angesichts der hohen Tierzahlen insbesondere im Schweinebereich  und einer denkbar höheren Ethanolverwendung kaum nachgeben)

5 Mögliches Preisniveau in Anlehnung an IOWA State edu Studie für die Jahre 2009 bis 2017:  um 5 $ je bu rd 17,50 €/dt

6. Die jüngeren Prognosen für Coarse Grains zeigen unabhängig von den USA geringfügig schwächere Tendenzen, speziell soll die Ukraine weniger Mais ernten. Auch SO-Australien soll schwache Ernte erwarten. Ausnahme bildet die brasilianische Maisernte.

7. aber: die globale Weizenerzeugung soll steigen

8. Handelspolitik: USA verschärft Streit mit Mexiko ein bedeutender Abnehmer von US-Mais

9. Die kommenden Wetterlagen in den nächsten 3 Monaten sind ertragsbestimmend. Ausschlag kann in beide Richtungen gehen (Wettermärkte)  Erntebedingungen spielen ebenfalls noch eine bedeutende Rolle.

Fazit (cum grano salis) :  Das aktuelle Preissteigerungspotenzial ist noch nicht ausgeschöpft,

Vielen Dank.

Eine angenommene Produktion von 340 Mio t Mais (=ca. 13385 Mio Bu.) würde pi mal Daumen z. B. bei einem Flächenertrag von 167 Bu/ac ca. 5 Mio Acres prevent planted entsprechen.

D. h. Ihre/ZMP-Schätzung wäre sehr vorsichtig.

Vielen Dank für die Einordnung

Gruß

peterg.

@ peterG

neue Vorschau auf der Basis neuer Anbauzahlen siehe Rubrik ANALYSE

 Vielen Dank für die Zusatzinformation.

Sie geben eine nicht bestellte Ackerfläche von 15 Mio Acres an, d. h. Anbaufläche von ca. 77,8 Mio Acres (USDA-Angabe->92,x-15= 77,8).

Umgekehrt, bei einer Produktion von 12837 Mio Bu (bei Ertrag von 165 Bu/Ac.) ergibt sich eine abgeerntete Fläche von 77,8 Mio Acres.
Das würde bei einem Quotient: Anbaufläche/Abgeernteter Fläche von pi mal Daumen 91,5% eine Anbaufläche von 85 Mio Acres, also einer Reduktion gegenüber der ursprünglichen USDA-Annahmen von ca. 7 Mio Acres ergeben.

Ist diese Annahme so korrekt?

Die für die Vorausberechnung verwendeten Zahlen sind zunächst Annahmen zu einer ersten Orientierung, die sich mit gewisser Plausibilität aus der bisherigen Entwicklung herleiten lassen.

Das Anbau-Ernte-Verhältnis ist nicht als explizit feste Größe vorgegeben, sondern der Restvarianz zugeordnet. Die Begründung liegt darin, dass dieses Verhältnis in hohem Maße von frühen/späten Winterbeginn in den nördlichen Anbaugebieten geprägt wird und auch im Zusammenhang mit der Abreifegeschwindigkeit während der Wachstumszeit steht. Dabei gilt im Regelfall, dass bei kleinem Anbauumfang die Relation enger ausfällt, weil die Erntemaschinenschlagkraft für eine rechtzeitige Flächenräumung sorgt.

Zu beachten sind auch die Standorte mit stark ausgeprägter Anbauverzögerung: Illinois 45 % Indiana 31 %, Michigan 42 % Ohio 33 % und South Dakota mit 44 % bestellter Flächen zum Stichtag 02. 06.2019. In diesen Gebieten wird eine kleine Erntefläche zu erwarten sein, die mit der vorhandenen Erntetechnik nahezu  100 % der Anbauflächen abernten können.

Andererseits sind die südlichen Anbaustandorte mit hohem Anbaufortschritt um die 90 % im Blick zu behalten, die im Regelfall mit seltenen frühen Wintereinbrüchen zu tun haben.

Es sprechen also eine Reihe von Gründen dafür, den Faktor Anbau-Ernte-Verhältnis nicht als fest vorgegebene Größe in ein Rechenmodell einzubinden, sondern als interpretationsbedürfttige Restunsicherheitskomponente zu behandeln. 

Recht herzlichen Dank für Ihre Rückmeldung

 Nachtrag: das USDA hat in seiner Juni-Ausgabe die US-Maisernte auf 347 Mio. t eingeschätzt. Wahrscheinlich immer noch zu hoch!

Maisaussaat in USA

Die Maisaussaat in den USA ist am So, 16. Juni 19 zu 92 % abgeschlossen. Langandauernde hohe Niederschläge haben die Aussaat verschleppt, die in durchschnittlichen Jahren bereits längst beendet wäre.

In einzelnen Regionen mit besonders vernässten Flächen fällt das Verhältnis von bestellter zu geplanter Fläche noch schlechter aus. In Ohio sind erst zwei Drittel und South Dakota drei Viertel der Flächen bestellt gewesen. Auch in Indianna , Michigan und Missouri sind nur 85 bzw 87 % erreicht worden.

Schwerwiegendere Bedeutung könnte noch dem stark verzögerten Feldaufgang in Form unterdurchschnittlicher Ertragspotenziale zukommen. Im US-Durchschnitt sind Mitte Juni erst 79 % von mehrjährig üblichen 97 % der Saaten aufgelaufen. Das bedeutet eine verringerte Wachtumsperiode mit spürbaren Ertrageinbußen.

Regional sehen die Verhältnisse noch dramatischer aus. In Ohio und  Michigan liegen die Auflaufquoten um die 50% im Vergleich zu üblichen 95 %.

Die Beurteilung der Saatenstände ist so schlecht, wie seit Jahren nicht mehr.

Eine überschlägige Vorschau auf die US-Maisernte liefert eine Größenordnung um 330 Mio. t. Ursprünglich waren mal 385 Mio. t geschätzt worden. Das USDA ging noch von 347 Mio. t Anfang Juni aus.

Aber noch kann das Wetter eine entscheidende Rolle in beide Richtungen ausüben,

Noch liegt sehr viel Handelsvolumen und OI im Juli und Sep 2019 Kontrakt.

Juli Kontrakte werden bald gerollt in Sep/Dec. dann sieht die Termin kurve schon deutlicher in Richtung backwardation aus.

damit kommt dann auch das schnelle , grosse Geld der CTAs ins Rennen, das Kurse rauf und runter bewegt.

28.6 19 und 11.7.19 sind die wichtigen Tage für die USDA Veröffentlichungen.

ich glaube ab Anfang / Mitte Juli werden wir sehr volatile corn futures sehen, viel stärker als in den letzten Jahren.

Es wird ein täglich wechselnder Wettermarkt sein, ein Paradies für kurzfristiger trader.

Solche Verhältnissse gabs im Getreide sektor schon länger nicht.

Ein Blick auf die implizite Volatilität der aktuellen Ernte (C/P Dec 2019) zeigt recht schön den Vola skew nach oben. 

allerdings ist das die allgemein eingepreiste Erwartung. Tendenziell ist IV höher als realisierte Vol.

deshalb sollte man nicht von extremen Preissprüngen als Durchschnittszenario ausgehen.

Ab 520 im Dec 19 future wäre die letzte charttechnische Hürde gebrochen, dann kann die neue Ernte wirklich mit limit up explodieren!

Fazit: zwischen aktuell 460 und 520 rechne ich bei dec CBOT corn mit volatilem hin und her, darüber - the sky is the limit.

Als Strategie : short condor und gamma hedge 

SPOMI

PS: bitte an die ZMP; diesen Beitrag auch in das Termin Forum einstellen, dort sind die Zocker und trader...