Options Strategie: Butterfly Building in Two Steps
Über diesen Beitrag bin ich unlängst gestolpert:
This is simple, cheap, and a lot of fun. Follow this step by step. Let's say our objective is to ultimately build a Butterfly:
Long: 10 Contracts Jan 06 $60C
Short: 20 Contracts Jan 06 $65C
Long: 10 Contracts Jan 06 $70C
1) Look for a stock where IV and is low. Then determine if you have a conviction as to the direction of the stock over the next 6 months or possibly longer. Because this is long term fundamentals are more important than technicals here.
2) Assuming you are bullish. (Works in either direction; however, for purpose of the illustration let's say we're bullish.)
3) Assume XYZ selling for $50. In keeping with the low IV, you should be able to fill a Bull Call Debit Spread (January 06: 60C/65C), for a net debit of say 30 cents or $300 before commissions.
4) After this is filled, put in a Good Till Cancelled (GTC) order on a January 06 Bear Call Credit Spread (Buy 70C/Sell 65C) for a net credit of 30 cents, or $300 before commissions.
At this point this order in (4)is nowhere close to being filled, but that's what a GTC order is for. You have two things working for you. First, if the stock goes up you have the obvious delta-gamma effect on the calls making it likely to fill. Second, because we're starting with low IV, any increase in the IV will also help you fill quicker.
If you can get this Bear Call Credit Spread filled, you have a butterfly with a zero net debit (except for commissions). As most of you know, if you have a zero net debit butterfly, worse case is you break even. Maximum Risk = zero. Maximum profit = $5,000, which happens if XYZ is right at $65 at expiration. Ya gotta love those odds.
That's it. One slight variation would be after you fill the initial Bull Call Spread, take a look at the $70C. It might look something like Bid .05/ Ask .10. What the heck, put in a bid to buy them at a nickle. If it fills you have 3/4 of your butterfly and now all you need to do to complete the butterfly is Sell To Open the additional $65 Calls for 35 cents.
At the start of this posting I said that this was 'simple'. Please don't misunderstand me by thinking that 'simple' and 'easy' mean the same thing. This is not easy. It requires time and effort. But since this encompasses just about every element of successful options trading, I think it is fun. Finally, note that at no time am I ever at risk more than $300 (except if I choose the alternative and can get the $70C's for a nickle, in which case I have $350 at risk).
My friends, what say you?
Options Strategie: Butterfly Building in Two Steps
@ Verwirrung. [#31]
Ja ist aus dem neuen Hoadley Tool mit Excel 2007.
Gruss Sebastian
Options Strategie: Butterfly Building in Two Steps
Hallo,
da wir gerade beim Thema Verwirrung und Cottle sind, hab ich gleich mal eine Frage:
In Cottles Buch: Option Perception/Deception hat er auf Seite 10/11, Exhibit 1-5 und 1-6 seine sogenanntes Position Carding anhand eines Beispiel vorgestellt.
Die Ursprungsposition war:
+ 20 Oct 50 Calls
- 1000 Underlying
Dann schreibt er, dass dieses einem 10er 50 Straddle entspricht.
Bloß wie kommt er von Exhibit 1-5 auf 1-6? Er schreibt von einer imaginären Conversion welche mit imaginär Reversal aufgehoben wird und hat so "komische S" mit in der Tabelle drin.
Kann mir jemand, welcher das Buch gelesen hat, seine Technik erklären weil ich denke dass ist sehr interessant und zieht sich vor allem durch das Buch.
Options Strategie: Butterfly Building in Two Steps
Ich habe "The Hidden Reality" und du beziehst dich wohl auf Seite 35 der PDF Version.
Exhibit 1-7
After Dissecting Out 10 Reversals by an Imaginary Trade of 10 Conversions
Seine Schreibweise ist auch für mich teilweise sehr verwirrend und gewöhnungsbedürftig. In diesem Beispiel kann ich jedoch helfen:
Eine Conversion ist: Long Stock + Short Call + Long Put = +u-c+p
Die ursprüngliche Short Stock Position wird durch die imaginäre Short Stock Position aufgehoben (cancels out). Er zieht imaginär 10 Calls von den ursprünglichen +20 Calls womit +10C übrigbleiben, sowie die imaginären 10P, was wiederum den +10 Straddle ergibt.
Vergiss einfach die Überschrift ... After Dissecting Out 10 Reversals by an Imaginary Trade of 10 Conversions. Ich bin mir nicht sicher, ob darin nicht ein Widerspruch liegt. Die Grundidee dieses Beispiels ist aber verständlich.
Gruss Verwirrung
Options Strategie: Butterfly Building in Two Steps
@ Phantom of the Pits [#33]
Cottle fängt an mit einer Position bestehend aus 1000 Underlyings short und 20 Calls long. Da eine Option 100 Aktien bedeutet, dass er also 2000 Aktien ab 50 long ist.
Wenn er 1000 Underlyings short wäre und 1000 long hätte er einen Protective Call. Da er 2000 Stück long ist, ist es ein Straddle. Somit ist in Abbildung 1-6 ein synthetischer Straddle zu finden.
Dann geht Cottle weiter und verkauft aus der Position bestehend aus 20 Calls long und short 1000 Underlyings insgesamt 10 Straddles. Dies bedeutet, dass 10 Calls übrig bleiben plus 10 Puts short plus 1000 Underlyings short. Dadurch hat er ein Reversal bestehend aus 10 Calls long plus 10 Puts short gesichert durch 1000 Underlyings short die wiederumg durch die Calls gesichert sind. Ein klassisches Reversal.
Dazwischen schreibt Cottle noch darüber, wie sich die Position vom Anfang (20 Calls long + 1000 Underlyings short) verändert wenn man 10 Conversions handeln würde. Dies bedeutet, dass man 10 Calls verkauft und 10 Puts kauft sowie 1000 Basiswerte long geht. Dadurch heben sich die Basiswerte komplett auf und es bleiben am Ende noch 10 Calls und 10 Puts übrig was wiederum ein Straddle ist.
Gruss Sebastian
Options Strategie: Butterfly Building in Two Steps
Jetzt wird mir einiges klarer. Danke !